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作者:管理员    发布于:2021-01-04

  宾利注册12月15日,新浪财经2021年度策略会正式启幕,未来一个月,200+首席分析师、50+基金经理、20+私募大佬讲集体做客新浪财经,详述其2021年度投资策略。

  策略会首日,广发证券000776股吧)首席策略分析师戴康、申万宏源000166股吧)首席策略分析师王胜、兴业证券601377股吧)首席策略分析师王德伦、天风证券首席策略分析师刘晨明等策略天团齐聚,激辩2021年策略投资机会。

  广发证券首席策略分析师戴康在策略会上表示,A股估值收缩,驱动力来自盈利牵引,降低预期收益率。

  他表示, 盈利修复 VS 信用紧缩 ,金融条件收敛使A股连续两年扩张的估值大概率转向收缩,降低预期收益率。

  另外,他指出,A股整体 “万事俱备,只欠东风”,但“出口链”顺周期有望迎来一轮结构性“扩产”周期,其中“三表修复”+产能出清,新一轮“扩产”周期的4个必要条件已经具备,另外全球/中国经济中长期增长预期较弱。但结构性来看,“出口链”顺周期景气预期将持续改善。

  他认为,短期视野聚焦疫苗交易最末端的“出行链”(休闲服务、航空机场、影视院线);长期视野关注中国供需链在全球的再定位(电气设备、机械设备);长期优质赛道下高景气支撑高估值的产业趋势(新能源、工业机器人300024股吧)(12.970, 0.20, 1.57%))。外部两条线索:其一是全球定价资源品(工业金属),其二是外需稳定与国内扩产的共振 的出口链(家具、家电); 内部关注“内循环”政策与“十四五”规划的交集,尤其是高品质内需(医美、创新药、国潮、软饮、白酒)。

  申万宏源证券策略研究首席分析师王胜在策略会上表示,A股经历了2-2.5年的牛市行情,后续1年市场承压。

  他表示,2010年低基数带来的高增长没能保证春季躁动。2009H2-10H1是典型的“低基数+高增长”的阶段,但也是典型的“政策和经济的交谊舞”发挥作用的阶段。而2009年7月政策由宽到稳,A股总体进入高位震荡区间,业绩高增并未带来A股进一步的上涨。

  而当前的价值成长核心资产,从2019年Q1到2020年Q4,已经经历了2年左右的牛市行情,这点值得我们注意,后续1年市场或将承压。

  另外他还指出,科技股的投资从来不怕贵,只怕没有新方向!科技板块的魅力就在于供给创造需求,中概股的回归正好解决了好赛道没有好公司的问题。而吸引优秀的企业来国内上市是每个成熟股票市场的必经之路,市场有效性也将随之不断提升。

  最后,王胜分析称,关于后疫情时期行业景气度演绎,要从四大驱动力VS五大生命周期阶段入手。

  兴业证券首席分析师王德伦在策略会上表示,多个因素推动A股美股化,波动率下降,结束牛短熊长、进入长牛,从“有利好才涨”逐渐向“有利口才跌”转变。

  他表示,四点因素成为“长牛”的助推器:1、制度因素,资本市场基础制度体系不断完善,全面注册制即将实施,退市制度出台,为A股美股化趋势的确定提供了优良的政策土壤;2、监管因素,资本市场进入“严监管”时代,市场运行健康平稳、融资功能显著发挥、上市公司质量提升、市场秩序明显好转;3、公司因素,经历30年的“赛马”,优质龙头核心资产已经胜出,且越来越多好企业登陆资本市场,能让投资者分享到国家发展的红利;4、投资者机构化,机构投资者持股占A股流通市值比例达30%,投资者结构逐渐优化、去散户化,更加有利于A股“长牛”。

  关于2021年行业投资的配置方面,王德伦指出,沿着景气复苏布局三条主线——复苏服务业、优质制造及出口链、科技成长主线。其中包括,从疫情中梯队式恢复的服务业:航空、影视、餐饮旅游、金融、医疗服务等。另外,构建双循环体系+国内经济率先复苏下的制造业:高端制造链条、优势出口链条、工业金属。科技成长是长期主线,顶层设计+高质量发展需求驱动+降低融资难度,多因素推动科技成长进入长期向上甬道。

  综上所述,王德伦分析指出,短期关注消费电子、5G应用、军工等,中长期关注“十四五”推动下“卡脖子”环节的国产替代,如半导体链条、新材料等。

  天风证券策略首席分析师刘晨明在策略会上表示,2021年或许仍是少部分公司牛市。

  他表示,即便2021年利率下行,A股整体也大概率难以提估值:如果利率下行由货币需求(融资需求)回落导致,那么会抑制风险偏好,股票依旧要杀估值。相反,如果利率下行由货币供给增加导致,那么则会提升风险偏好,股票估值就有修复的动力。

  如何兼顾当前顺周期风格占优和日历效应引发的短期风格漂移?他表示,进入春季躁动的前期,在保持对顺周期核心配置的前提下,我们建议关注一些今年超跌且可能有一定边际改善的成分细分板块,比如前期调整幅度较大的信创、金融IT、医疗信息化、5G等方向。

  在配置逻辑上,刘晨明表示,中短期市场走势取决于盈利水平及盈利趋势。全市场看,中短期(1年)涨幅大小与盈利水平/盈利变化幅度的高低,呈现出线性正相关关系。表现为这种关系的财务指标主要有四组:ROE和ROE变化率、净利润增速和净利润增速变化率、营收增速和营收增速变化率、毛利率的变化率。

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脚注信息
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